Desaťročný rast. Ako dlho ešte vydrží?

22 / 03 / 2019
Obchodovanie je rizikové a Vaša celá investícia môže byť vystavená riziku

Podľa nasledujúceho grafu z novembra si môžeme všimnúť, že atakujeme prvé priečky z hľadiska dĺžky ekonomickej expanzie v U.S a dá sa tak povedať, že celosvetovo. V tejto situácií by mal každý kto investuje do akcií a nehnuteľností minimálne spozornieť, pretože aj keď vyzerá všetko ružovo treba sa pozrieť na vec aj z druhej strany. V lete alebo na jeseň by sme tak mohli byť svedkami najdlhšej ekonomickej expanzie v histórií.

Zdroj: Bloomberg.com

Fed v januári doslova kapituloval, keď videl ako sadzby zasiahli akciový trh. Dá sa povedať, že svoju politiku reštriktívnu zmenil, teda otočil o 180 stupňov. Včera na zasadnutí vyhlásil, že QT (opačný proces ako QE, teda predávanie aktív zo svojej súvahy) ako silný nástroj sprísnenej monetárnej politiky ukončí v septembri a že ďalšie jedno zvyšovanie sadzieb bude pravdepodobne až v roku 2020. Investori však očakávajú skôr znižovanie sadzieb. Uvidíme ako sa fed tomuto prispôsobí. Ukončenie QT je býčí signál. Faktom je, že po ukončení QT môže nastať QE, teda nákup cenných papierov a tak ďalšia stimulácia ekonomiky a rast akcií. Toto je pozitívne pre americké akcie.

Na druhej strane je tu ekonomika v EÚ a tá ani z ďaleka nie je na takej úrovni ako americká. Je tu príliš veľký rozdiel v konkrétnych hospodárstvach. Jednému slabé € vyhovuje a pre iné je silné a takisto je to so sadzbami, napr. také Nemecko volalo po zvyšovaní sadzieb už dávno, no krajiny PIIGS potrebujú úrokové sadzby na minimách kvôli vysokému dlhu. Pokiaľ by sa zvýšili o 2-3 percentá, mohlo by to znamenať, že nie sú schopné splácať tak vysoké úroky z pôžičiek.

Program QE sa pravdepodobne opäť spustí. Otázkou však ostáva, či zaberie. Nemecká ekonomika pokračuje v poklese, čo dosahujú aj dnešné veľmi negatívne dáta z manažérskeho indexu PMI, na úrovni 44.7. Je to dosť negatívne, pretože pod hodnotou 50 je to medvedie znamenie.

Európsky trh vydržal 3 mesiace bez QE a dáta masívne spomaľujú. Preto sa pravdepodobne opäť zavedie. Tento nástroj nekonvenčnej politiky by však mohol opäť nakopnúť celú EÚ a tak z negatívnych čísiel by sme sa mohli dostať. Za cenu vysokého dlhu.

Keďže dáta sú stále horšie, hlavne z nemeckej ekonomiky, ktorá je prakticky ťahúňom EÚ, treba sa pomaly pripraviť a svoje portfólio diverzifikovať. Je tu však predpoklad, že po zavedení QE môžu akcie opäť rásť, len tu nejde len o akcie, ale o to aby QE efektívne stimulovalo ekonomiku. Inflácia je zatiaľ slabá a tak je tento krok pravdepodobný.

Sadzby sú na 0 , QE neúčinné. Dlhodobá expanzívna politika má tiež svoje medze. Napriek týmto opatreniam sa nedarí ekonomiku efektívne stimulovať a aj keď Draghi hovorí o zvyšovaní ku koncu roka (pôvodne druhá polovica, predpokladalo sa leto/jeseň),  to nemusí vôbec prísť a preto trh skôr očakáva opätovné znižovanie sadzieb spolu s QE podobne ako v Japonsku. To znamená, že umelý rast by bol financovaný vysokým dlhom.

 

Upozornenie: Obsah správy predstavuje marketingovú komunikáciu a nie investičné poradenstvo alebo investičný prieskum ani ponuku na uzatvorenie zmluvy týkajúcej sa finančného nástroja. Reprezentuje názor našich odborníkov na základe všeobecných kritérií, a neberie do úvahy jednotlivého klienta a jeho osobnú situáciu, investičné skúsenosti a aktuálnu finančnú situáciu. Tento materiál nebol pripravený podľa právnych požiadaviek navrhnutých na podporu nezávislosti investičného prieskumu a nevzťahuje sa naň žiadny zákaz obchodovania pred šírením investičného prieskumu. Minulé výnosy nie sú zárukou budúcich výnosov. Goldenburg Group Limited nepreberá žiadnu zodpovednosť za prípadné straty obchodníkov v dôsledku užívania a obsah svojich správ.