Dohoda o plyne v nedohľadne. Dodávky tepla môžu byť drahšie

13 / 12 / 2019
Obchodovanie je rizikové a Vaša celá investícia môže byť vystavená riziku

Zdá sa, že možnosť narušenia dodávok plynu do Európy je čím ďalej tým reálnejšia. Ako v utorok informovala ruská vláda, Moskve sa nepodarilo s Kyjevom vyjednať na mierových rokovaniach v Paríži nový kontrakt, ktorý by nahradil ten súčasný, ktorého platnosť vyprší 31. decembra 2019. V prípade, že sa krajiny nedohodnú, môže to znamenať nielen výraznejšie zvýšenie cien komodity, ale aj výpadky v dodávke plynu do Európy, čo by mohlo vyvolať plynovú krízu.

Vyjednávania o novom kontrakte medzi ruským prezidentom Vladimírom Putinom a ukrajinskou hlavou štátu Volodymyrom Zelenskyjim sa zatiaľ nepodarilo úspešne uzavrieť kvôli sporom o ceny a dlhy. Jednania sú náročné aj kvôli zlým vzťahom medzi týmito krajinami, ktoré pretrvávajú od roku 2014, keď Rusko zabralo Krym a Moskva podporila povstanie separatistov na východnej Ukrajine.

Po stretnutí oboch hláv štátu sa však hovorca Kremľa Dmitrij Peskov vyjadril, že obaja lídri sa dohodli na pokračovaní rokovaní. Ak do konca roka nedospejú k dohode, jednou z možností je, že Rusko zastaví dodávky plynu cez Ukrajinu do Európy, čo by mohlo po desiatich rokoch spôsobiť ďalšiu plynovú krízu. Počas tej poslednej v roku 2009 trvalo zastavenie dodávok dva týždne. Dôvodom bol dlhodobý spor medzi Moskvou a Kyjevom kvôli cenám komodity.

Hoci dnes už je možné nahradiť výpadok dodávkami cez iné trasy, otázkou zostáva, ako by tento krok v konečnom dôsledku ovplyvnil cenu plynu pre konečných spotrebiteľov, ktorá v posledných rokoch smeruje nahor.

Zásoby komodity sa momentálne nachádzajú blízko úrovne 5-ročného priemeru zásob.  Na druhú stranu, v posledných týždňoch plynové potrubia Gazpromu tlačia do Európy maximálne možné množstvá plynu, v dôsledku čoho vzniká otázka, či ide o tvorbu rezerv na prípadné odstavenie dodávky, ak by rokovania medzi Ruskom a Ukrajinou zlyhali.

Aj keď súčasnú situáciu okolo vypršania kontraktu nevezmeme do úvahy, v roku 2020 sa počíta s ďalším rastom cien plynu. Pre ilustráciu – podľa údajov Eurostatu zdražela cena plynu pre európske domácnosti v druhej polovici 2018 medziročne v priemere o 5,7 percenta. Najvýraznejšie stúpla v 2. kvartáli 2018 v Írsku – 17,3 percenta, Bulharsku – 16,4 percenta a  Švédsku o 16,4 percenta. Na Slovensku sa zvýšila o 3,1 percenta, v Česku bola takmer bez zmeny – na úrovni 0,1 percenta. V priebehu roka 2019 regulačný úrad počítal s ďalším nárastom na úrovni okolo 6 percent.

Čo sa týka globálneho trhu, aktuálne sa cena kontraktu na zemný plyn s dodaním v januári 2020 počas štvrtkového obchodného dňa pohybovala na úrovni  2,28 USD za mmBtu. Neistota okolo výsledku rokovaní Ruska a Ukrajiny môže spôsobiť s blížiacim sa termínom vypršania kontraktu tlak na cenu komodity, ktorá by mohla predstavovať zvýšený predmet záujmu investorov. Zároveň treba vziať do úvahy fakt, že plyn je cyklická komodita a pri pohľade na historický vývoj ceny môžeme vidieť, že jeho trhová cena rastie počas zimných mesiacov, kedy je spotreba vyššia.

Pre porovnanie -paradoxne minulý rok v decembri sa cena plynu nachádzala oveľa vyššie ako v súčasnosti – na úrovni 4,18 USD za mmBtu. Do úvahy však treba brať fakt, že aktuálne ceny pre konečných spotrebiteľov sa neodvíjajú od súčasnej trhovej ceny, pretože dodávatelia nákupné ceny komodity fixujú prostredníctvom futures kontraktov v predstihu. Prípadná zmena sa tak na spotrebiteľských cenách odzrkadlí s časovým odstupom.

Graf: Vývoj ceny plynu na burze za posledných 20 rokov (Zdroj:macrotrends.net)

Upozornenie: Obsah správy predstavuje marketingovú komunikáciu a nie investičné poradenstvo alebo investičný prieskum ani ponuku na uzatvorenie zmluvy týkajúcej sa finančného nástroja. Reprezentuje názor našich odborníkov na základe všeobecných kritérií, a neberie do úvahy jednotlivého klienta a jeho osobnú situáciu, investičné skúsenosti a aktuálnu finančnú situáciu. Tento materiál nebol pripravený podľa právnych požiadaviek navrhnutých na podporu nezávislosti investičného prieskumu a nevzťahuje sa naň žiadny zákaz obchodovania pred šírením investičného prieskumu. Minulé výnosy nie sú zárukou budúcich výnosov. Goldenburg Group Limited nepreberá žiadnu zodpovednosť za prípadné straty obchodníkov v dôsledku užívania a obsah svojich správ.